【BitTiger读书会】· 第六期《重新定义并购:谷歌是如何兼并收购的》



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    【领读书籍】

    《Semi-Organic Growth, + Website: Tactics and Strategies Behind Google’s Success》(重新定义并购:谷歌是如何兼并收购的)

    【书籍介绍】

    这本书主要描述谷歌在成立至2015年之间以收购来获取人才、科技专利、产品和流量入口,并通过不同程度和方式的整合及交易架构达到在特定科技行业收购一系列有组合和有协同效应的目标公司来达到战略目的。虽然谷歌在起始阶段已有并购的基因,但是后续当中有成功也失败的投资整合案例。我们通过不同框架去理解谷歌怎么灵活利用并购手段打造今天在不同领域的发展。

    【领读者介绍】

    宋乐文,战略与业务发展总监。目前就职于PE投资的portfolio company,从事并购。对于制定并购战略、管理搜寻目标公司渠道及建立pipeline、制定交易及整合方案的实战经验。

    【读书时间】

    美西时间5月13日周六6:00 pm
    美东时间5月13日周六9:00 pm
    北京时间5月14日周日9:00 am
    (活动时长约1小时)

    【电子书下载】

    点击此处下载: 0_1495244271976_George T. Geis-Semi-Organic Growth, + Website_ Tactics and Strategies Behind Google’s Success-Wiley (2015).pdf

    【报名方式】

    请微信扫码添加小助手Song(微信id:skzsky-lizzie),备注“读书会”,小助手会拉你进群
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    【活动海报】

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    欢迎登陆 http://community.bittiger.io/category/102/ 浏览前几期读书会的干货内容。



  • 经领读者授权,将领读内容发布如下。这部分文字内容同时也被登载于http://note.youdao.com/share/?id=ecdecaf3b3464eedebdb7f0a2a9ffa36&type=note#/。

    Google semi organic growth

    大家好今天我们讨论谷歌并购活动作为公司业务增长的一个主要的工具
    截止截止到2015年谷歌已经收购了大概200家公司
    在这本书里面所说的半有机生长就是指并购同时整合,在自身的产品和人才上再叠加变化。
    这本书主要通过专业的知识分析整个谷歌订购流程下每一个环节,还有解释每一个案例的,怎样通过并购获取人才、技术、产品和渠道。书中常常提到Acqui-hiring是一个很好的描述。
    分析的框架从战略的定义、搜寻竞争对手的并购意向,市场的板块定位、交易的框架和整合模式几个不同方向了解收购成功与失败的每一个细节。

    第一章

    最主要是在讨论订购的活动之前我们了解其实在并购的过程里面其实有四个维度我们其实考虑不同类型活动在整个交易,好像这个图表我们看到的一样
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    第二章

    讨论谷歌收购安排的是Applied Semantics为他们的AdSense的第一个并购案‘基础过程的介绍。

    第三章

    是比较苹果和谷歌在并购的战略上的不同理念苹果对于并购相对来说比较保守速度比较慢。谷歌就尽量利用收购公司为他带来技术人才和产品。
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    第四章

    是一个是场见我就是他们对于并购的范围做一个总的定位判断细分然后作为他们并购方向的蓝图。分析建模主要是针对媒体、网络和其他科技技术基础设施三个领域,还有并购的性质比如交易的现金跟股权比例,整合的方案,还有协同效应的体现等维度,按不同的主要竞争对手还有地域划分。对于比对竞争对手的动向还有不同市场的并购状态有清晰的把握。
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  • 第五章

    是针对Google的核心广告业务做更细化的世强模型在网络内容创作,还有Adexchange, DSP, SSP的不同的方向有更细化的一些分析.
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    第六章

    就是分析Google在互联网网络搜索还有其他网络产品的收购案通过刚才提到的建模更深入的讨论。
    主要按一下领域:

    1. Blogging
    2. Internet retail
    3. Mobile apps
    4. Social networking
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    第七章

    就开始提到谷谷歌怎么利用并购跳出他原来的网络搜索主营业务,转移到其他科技技术(包括智能手机、智能家居、机器人和人工智能)的发展。
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    第八章

    讨论到谷歌做了那么多的并购案例她也不是把所有每个案子都成功处理,其是每个案件都应该用定性和定量的标准准定成败。比如飘在天空的风力发电项目,以下列标准作为阶段性的标准
    Makani acquisition:
    ◾ Patents obtained
    ◾ Initial model build time
    ◾ Integration milestones with other Google products (including the smarthome offerings from Nest Labs)
    ◾ Time to complete first commercially viable prototype
    ◾ Manufacturing cost curves
    ◾ Power generation capacity

    又比如 Nest Lab 智能家居案
    ◾ Product unit sales, which could serve as an indicator of the number of
    homes Nest technology has reached
    ◾ Progress in large-scale partnerships with utility companies designed to accelerate adoption
    ◾ Number of states reached in the United States
    ◾ Number of new international markets entered
    ◾ Documented average energy savings costs per household
    ◾ Development of a Nest hub, serving as the core device for the Android operating system in the home
    ◾ Retention of key Nest management, designers, and engineers

    其中包括一些事他是知道他的客户业务领域的一些并购案比如他有过一个关于John Wiley & Sons的旅游资讯服务(最后原股东回购部分业务),还有就是机票的一些搜寻服务的供应商如ITA的并购案。其实说到底就是跟自己的客户如Expedia和Priceline有打架的情况.最轰动的应该是收购摩托罗拉移动公司,这个案例的成败比较模糊,一方面在没有提升本身盈利和业务的情况下短时间和几乎是平价倒卖了摩托罗拉移动公司给联想,

    Google paid:
    ◾ $12.5 billion (total consideration for Motorola Mobility)
    $2 billion operating loss during the holding period
    Google received:
    ◾ $2.9 billion (Motorola cash)
    ◾ $5.5 billion (amortized value of patents that Google is retaining)
    ◾ $2.35 billion (total consideration from Arris for Motorola Home)
    ◾ $2.91 billion (total consideration from Lenovo for Motorola Mobility)
    ◾ Total value received = $13.66 billion
    另一方另一方面要利用这个案件处理了三星步步紧逼移动OS系统情情况。当他收购摩托罗拉的时候其实也是跟自己的合作伙伴带来一个比较大的困惑和利益矛盾就是Google要踩进手机制造领域去。

    第九章

    提到Google是怎么公布收购作为一家上市公司公司如何对于交易的估值和其他的条款比如management retention bonus, 还有公司的交割和未来付款条款的条件。 是否需要对每单交易的细节都披露?另外比对苹果和谷歌尽量小的披露和保密对于与保护自己业务下一步发展的想法。可参考谷哥
    美国证监会 Security and Exchange Commission 披露的信息
    https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001288776&owner=exclude&count=40&hidefilings=0

    第十章

    介绍了收购方式是通过只有自配现金流活着是利用股票交换的形式来收购目标公司同时也放一起用现金交易和自身股权换股的交易对于被收购方起到不同的作用比如管理层是否长时间愿意比如说三五年留在目标公司配合整合资源和提供新的技术只能给谷歌。交易对价一般是现金和股权混合书中也会比对Facebook和苹果等公司的处理方法。Facebook 倾向于利用股权作为大部分的对价。



  • 第11章

    是说在并购高一过程里面在交割后需要按未来发展的条件来付款的方法(Earns-outs/ Contingent Payments)对于Google的案例来说有不好的经历(如目标公司指为达到获取交易对价的目标而不管其他事宜,或谷哥本身发展计划随市场转变而改变:Android的未来对价条款就修改了2次,而谷歌往management rentention bonus/stock option作为保持目标公司业务发展和技术整合的手段。

    第12章

    提到并购价值的体现最重要是整合方式的安排。他提供了一个款整合思路框架,目标公司是否需要独立运营?和目标公司产品业务是否与谷歌本身未来发展战略两个维度去考虑怎么整合公司。有四个完全不同的整合方案也提供一个比较好的解释比如一般的私募基金投资公司他们会更换管理层对于公司独立自主存在的这个影响比较大但没有与其他被投公司整合,和一般需要深度整合就好像以前Cisco目标公司分才到不同的功能部门和服务线作为一个对比。
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    整合的策略也应该随时间和整合状态而调整,如Deepmind, Spider.io
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    第13章

    提到并购的最终的目的除了开始提到的市场建模作为一个定位外,最重要还是要把市场对应到具体产品在对应到潜在客户,这样才能够把并购的目的的落实还有也作为一个选择未来并购方向的指标。
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    同时也把每个谷歌收购俺案的创始人去向做一个整理汇总,有一小部分会继续留在谷歌但是也有一部分到不同其他的领域继续创业,也有去了为谷歌未来的发展路向定位为谷歌的风险投资基金工作。

    第14章

    就提到亚马逊和谷歌双方都在不同的生态范围(电子商务、机器人、搜寻交互媒体媒体内容入口)做组合的并购投资按除了我们之前提到目标公司与自身的协同效应外作,为生态的整合会更大提高同一领域不同目标公司之间和自身公司公司的协同效应。


 

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